高科奶业今年前8个月完成销售收入5亿元。虽然距离最高峰时期的销售额18亿仍有不小差距，但太子奶的逐步恢复，却是不争的事实。作为创始人的李途纯能王者归来吗?

　　几乎在意料之中，李途纯挂断了我的电话。但我耳边，还在回荡着电话那端李途纯那些警惕的话。“你怎么知道我在长沙?我不在长沙，我在外地……”能听出来，他的语气有些疲惫。

　　9月10日上午，我来到株洲，站在湖南太子奶集团的办公室外，给他打了上述电话。就在几分钟前，湖南太子奶集团办公室主任金平告诉我，李老板去了长沙，和政府谈资金的事情。

　　“他可能把你当成了讨债的，”金平说，“李总这半年的主要工作是想办法应付讨债的。这件事让他焦头烂额。”

　　人生最低谷

　　按照李途纯的妈妈的说法，去年，也就是上市前那段时间，因为资金链紧张，李途纯几乎借遍了周围的人，包括亲戚、员工、朋友——李途纯许诺，太子奶上市后，他们都能成为百万富翁。

　　公开的说法是，目前的李途纯和太子奶有7300多个债权人——这些都还是比较大的，实际的数目甚至更多。

　　其实，就在我们刚走进办公室的那刻，正有四五个男男女女从办公室走出，看得出，他们脸上很不高兴——我很快便在攀谈中得知了原因，他们是目前这栋办公楼的承建商，现在，他们建好了这个气派的大楼，可自己却有800多万的工程款没有拿到。

　　为建这个楼，李途纯花了1亿元，按照他的要求，这栋楼的一半是仿天安(4.67,0.00,0.00%,经济通实时行情)门，另一半是仿白宫。但现在，虽然这栋楼的产权仍在太子奶的名下，但李途纯却无福享用——他得躲债，当然，还得到处筹钱。

　　实际上，整个大楼上万平方米的办公区域里，多数房间都是空的，只有三楼才有零星的人出入，这些人属于太子奶公司，他们的任务是清理目前太子奶的剩余资产——主要是厂房。二楼空空如也，地上是厚厚的一层灰尘，一楼则被出租给了当地的一家汽车公司，到处贴满了这家汽车公司的广告。

　　“李老板眼里经常有血丝，脸也比以前苍白了好多。我们都很心疼。”作为办公室主任，金平说她目前的主要工作就是帮助李途纯应付和打发前来讨债的债主们。

　　此刻的李途纯，正陷入他人生中最艰难的时刻。两个月前的一个消息，让正在深圳筹资的李途纯深受打击——他的父亲去世了。当天夜里凌晨1点，李途纯就匆匆坐上从深圳飞往长沙的飞机;而后，又在凌晨2点多，拖着悲痛的心情，赶往位于岳阳临湘的老家。

　　50年前，正是他的父亲果断决定，即使砸锅卖铁也要让李途纯上学，李途纯才摆脱差点成为靠挣工分、出卖劳动力生存的农民，而得以在1996年创办太子奶公司。

　　当时，虽然李途纯的成绩能排到全县前五名，却因为高考时“政审不过关”名落孙山，李途纯想复读，但所在生产队却提出了苛刻的条件：李途纯已经退学，是村里的劳动力，必须参加劳动，否则，就得掏钱买下一年工分——当时，一个劳动力一天是12个工分，相当于3毛钱，一年的工分就是90元，而那时猪肉也不过0.86元一斤。

　　为帮李途纯筹措90元“巨资”，李直文决定外出做建筑工人——他原本可以安享晚年，甚至有机会在生命的最后一刻用骄傲的眼神再冲儿子费力地点下头——因为当年从事建筑工作时长期在水中浸泡落下病根，李直文最终全身瘫痪——除了头部，身体的剩余部位多已毫无知觉。

　　可惜的是，风烛残年的李直文在生命的最后一刻，看到的不是儿子的辉煌，而是人生中从未有过的落魄。

　　往事不堪回首

　　这种落魄，甚至连李途纯自己都没想过。

　　“我们把自己保护得非常好。按照我们目前的产销情况，不可能完不成30%的增长”。当时，李途纯曾这样自信地说。

　　那是2006年11月，李途纯与投行签订对赌协议：投行向太子奶注资7300万美元，双方约定以三年为期，如果太子奶业绩增长超过50%，投行就调低股权;若增长低于30%，李途纯就得让出股权。

　　更严重的是，投行们还在不自不觉间给李途纯套上了“紧箍咒”——2007年9月，太子奶又在投行的推动下，获得以花旗为首的国际六大财团5亿元的无抵押无担保的低息贷款，李途纯以个人名义对此笔贷款承担无限责任。

　　当时的太子奶风头正劲，年增长率高达100%。每年增长30%，似乎不在话下，甚至连上市都几乎唾手可得。但命运弄人，双方协议刚签完，便爆发了由三鹿引爆的“三聚氰胺奶粉事件”，此后不久，国际金融危机爆发。

　　曾经年复合增长率超过100%的太子奶，却无法在签订“对赌”协议后完成30%的业绩增长。始于2007年下半年的原材料上涨似乎是直接诱因。2007年至2008年一年间，进口奶粉从2.2万元/吨，上涨到5.3万元/吨，导致太子奶成本骤增、现金流日趋紧张，为此，公司不得不压缩开支、减少应付。2008年上半年，供应销催款、经销商催货、员工催工资的情况骤然多了起来。

　　同年8月，银行中断了对太子奶放贷。更为致命的是，个别企业用来扶持太奶渡过难关的“救命钱”也直接被银行划走。

　　期间，太子奶曾多次与各地经销商沟通打款事宜，但效果甚微。

　　逼不得已，李途纯将最后的“接力棒”交给了公司干部，按10%的月息向中层提供10万元以上、高层提供20万元以上者集资，此举共募得约0.9亿元。

　　2008年10月，因李途纯与投行在引进新的战略投资者方面产生分歧，后者联手以花旗为首的国际财团对李途纯“逼宫”：如果李途纯不能在一个月内找到新的投资者，他们将接管李途纯在太子奶的所有权益。

　　一个月后，李途纯空手而归。2008年11月，投行亮出“对赌”协议“底牌”，李途纯黯然出局。

　　但以投资、投机为主的投行们无意进行实业经营。此后，太子奶的市场一片混乱，2009年1月，太子奶的月销量锐减到去年同期的十分之一，员工的工资已经将近3个月没有发放，甚至有200多名员工联合起来，封堵了株洲的过江大桥。

　　眼看企业问题要演变成**问题，株洲市政府通过国有资产投资公司与株洲高科集团组建株洲高科奶业，并将太子奶股权恢复“对赌”前的状态，李途纯及三大投行将股权质押给高科奶业。但好消息是，李途纯得以保留了名誉董事长的职位并负责后续的债权清理和重整。

　　高科奶业代表政府支持、发展太子奶，并租赁太子奶核心资产，不以盈利为目的，经营所得原则上作为租金及用于为太子奶偿债。厂房仍归李途纯及其太子奶(开曼)控股有限公司所有。事实上，这是株洲市政府为保证太子奶公司的工人不失业以免造成问题采取的暂时性挽救措施。

　　之后，高科奶业陆续投入生产流动性资金1亿元左右，开始利用太子奶原班人马进行封闭式独立生产经营。

　　2009年1月，短暂出局的李途纯有了重新掌控太子奶的迹象。1月20日，高科奶业董事长文迪波重新把太子奶61.7%的股权、太子奶法人代表“帅印”交还李途纯。但李途纯仍没有经营权。

　　至今年9月，高科奶业便在8个月内累计完成销售收入5亿元，实现利润9000多万元。虽然距离最高峰时期的销售额18亿仍有不小差距，也与年初文迪波展望的年销售收入14亿相去甚远，但太子奶的逐步恢复，却是不争的事实。

　　“去年最低的时候每个月只能拿400元，还不按时发，现在能拿到八九百，发的也很准时。”太子奶株洲生产基地的瓶装车间工人刘蓝说，当然，这无法跟她在太子奶最鼎盛时的工资——1600多元相比。

　　王者能否归来?

　　来自株洲市政府的消息称，目前，株洲市市长王群的意见是，太子奶的临时托管方式肯定是暂时性的，解决太子奶遗留问题的关键是太子奶的重组，包括战略重组、股权重组、流程重组、资产重组特别是债务重组(部分债权不排除走债转股的路子)，终极目标是对太子奶原有股权进行改造，将太子奶推向二级市场。

　　对李途纯来说，这或许是个好消息。他将有机会利用这次机会东山再起，亲自主导太子奶重组。但他必须首先解决的是，如何安抚那些到处追债的债权人?太子奶过于复杂的债务，资产已被抵押和司法多次查封，非透明的清偿方式容易招致债权人的恐慌的担忧，将是李途纯重组太子奶的最大问题。

　　时间对太子奶正变得如此迫切。去年的三聚氰胺事件曾让蒙牛、伊利等乳业大鳄深受重创，但现在它正逐渐淡出人们的视野。而伊利、蒙牛、光明、娃哈哈等巨头正在加紧东山再起的步伐，并逐步加大了对乳酸菌奶饮料市场的渗透，“行业洗牌在即，我们却还背负着‘巨额债务、庞大资产、机构雍肿’三座大山!”湖南株洲高科奶业董事长文迪波说。

　　也因此，今年6月底，文迪波曾表示，太子奶将与全球食品巨头雀巢签订全面合作框架协议，在生产管理、新品研发、包装设计和原材料供应4个方面开展合作。

　　尽管表面看来，雀巢和太子奶的交易完全可以无视李途纯的意见、将之拒绝在谈判间门外。因为按照政府托管协议，李途纯手中持有的61.6%的股份全部抵押给高科奶业，李途纯名义上拥有这部分股份，但是却没有权限处置。

　　但李途纯仍然对此强烈反对，他不仅措辞严厉地质疑文迪波的战略规划，还指出雀巢收购太子奶的目的，就是为了消灭太子奶。

　　可惜的是，市场留给李途纯的机会已经不多。目前太子奶的债务总额接近26亿，李途纯能否迅速拿出有说服力的公司复兴计划给株洲市政府以信心，是解答太子奶去留悬念的关键。

　　目前来看，最大的可能性仍是战略合作者接手太子奶，这样，不仅三家外资投行股东能全身而退，各家贷款银行和众多经销商、供应商，有望收回此前无望的欠款，而地方政府也保住了一个重要税源和数千就业机会。

　　而且，太子奶一旦被成功拯救，李途纯的控股权势必要上交，也就是说，他的股份会被稀释。记者曾经就这个问题询问文迪波。文迪波语焉不详，不过他带有神秘意味的笑容中，似乎可以看得出来，太子奶未来或将不再姓李。